Den Förordning om offentliggörande av hållbara finanser (SFDR) och dess Tillsynstekniska standarder (RTS) ställer flera typer av rapporteringskrav som investeringsfonder förväntas uppfylla. När rapporteringsfristen snabbt närmar sig har SFDR-rapportering för investeringsfonder utan tvekan blivit en källa till frustration för kapitalförvaltare. Även om många aspekter av rapporteringsskyldigheterna ännu inte har klargjorts av EU, förväntas investeringsfonder lämna ganska omfattande upplysningar redan 2023. För att tillhandahålla transparenta och korrekta upplysningar och uppfylla de lagstadgade kraven kommer kapitalförvaltarna att behöva övervinna många utmaningar som låg tillgång till de uppgifter som krävs, dålig kvalitet på de uppgifter som erhållits från deras portföljbolag och oklar tolkning av tillämplig förordning (SFDR och RTS).

Följande artikel belyser de olika typer av rapporteringskrav som SFDR föreskriver och hur man praktiskt kan närma sig dem ur ett investeringsfondsperspektiv. Den ger också vägledning om hur du säkerställer efterlevnad av lagstadgade krav, uppnår bästa praxis under rapporteringsprocessen, och gör dig redo för framgång under de kommande referensperioderna.

‍

Vad betyder SFDR för investeringsfonder?

SFDR representerar en av EU:s viktigaste verktyg för att öka hållbarhetsrelaterad öppenhet på finansmarknaderna genom att fastställa omfattande rapporteringskrav avseende miljö-, social- och förvaltningsaspekter (ESG). SFDR introducerades först som en nyckelkomponent i EU:s handlingsplan för hållbar finansiering Under 2019, vid sidan av EU:s taxonomiförordning. Trots att SFDR och EU:s taxonomiförordning är två separata delar av EU:s handlingsplan för hållbar finansiering, hänger de ihop. Du kan ta reda på mer om förhållandet mellan SFDR och EU:s taxonomi i vår separata artikel.

Huvudsyftet med SFDR-rapportering för investeringsfonder är att tillhandahålla en heltäckande ram för att fånga upp investeringsfondernas ESG-resultat och andra finansmarknadsaktörer. Ramverket bör göra det möjligt för investerare att fatta välgrundade val när det gäller de miljömässiga och sociala konsekvenserna av sina investeringsbeslut, rikta kapital till hållbara verksamheter och förhindra gröntvättning av finansiella produkter. Eftersom investerare ägnar allt större uppmärksamhet åt ESG-aspekterna och effekterna av sina investeringar kommer det att vara avgörande för investeringsfonder att framgångsrikt hantera de rapporteringskrav som SFDR ställer.

Det är viktigt att komma ihåg att Syftet med rapporteringen är att tillhandahålla transparenta och korrekta uppgifter om fondens resultat i enlighet med SFDR, inte för att uppnå en viss nivå av hållbarhetsprestanda. Den långsiktiga visionen för förordningen är dock att uppmuntra finansmarknadsaktörer att förbättra sina ESG-resultat, att rikta sina investeringar mot mer hållbara verksamheter, att minska investeringarna i miljömässigt och socialt kontroversiella verksamheter och att göra det möjligt för fonder med ESG-fokus att lyfta fram sina resultat och positiva effekter.

‍

Varför behöver investeringsfonder en SFDR-rapport?

Vad är rapporteringsskyldigheten baserad på?

Den rättsliga skyldigheten att rapportera enligt SFDR är baserat på statusen för en finansmarknadsaktör, som beskrivs i själva SFDR och gäller för finansmarknadsaktörer vars produkter saluförs i EU. Finansmarknadsaktörer förstås som alla enheter som erbjuder finansiella produkter där de hanterar kundernas pengar. SFDR tillhandahåller en förteckning över finansmarknadsaktörer i sin artikel 2.1 som omfattar enheter som institutionella investerare, försäkringsbolag, pensionsfonder och naturligtvis kapitalförvaltare.

‍

Vad krävs (och krävs inte) från investeringsfonder enligt SFDR?

Som tidigare nämnts är det viktigaste kravet enligt SFDR för investeringsfonder att tillhandahålla transparenta och korrekta uppgifter om fondens ESG-resultat. Därför, en fondrapporten enligt SFDR måste ge korrekta upplysningar baserat på fondens klassificering. Även om rapporteringsbördan varierar beroende på hur fonder väljer att klassificera sig, baseras efterlevnaden på rapporteringsresultatet, inte på att uppnå en viss hållbarhetsnivå i sig. Enkelt uttryckt kommer du inte att straffas för att inte vara hållbar så länge du tillhandahåller transparenta data som dokumenterar din prestation.

‍

Rapporteringens omfattning baseras på fondens klassificering. SFDR skiljer olika nivåer av upplysningskrav baserat på i vilken utsträckning fonden beaktar hållbarhetsrisker, om den främjar miljömässiga och sociala egenskaper och om fonden har ett hållbart investeringsmål. Följaktligen är alla investeringsfonder berättigade till en av de tre kategorier som beskrivs i SFDR:

‍

Artikel 6 kategori - inkluderar fonder som inte främjar ESG-egenskaper och inte integrerar hållbarhet i sina investeringsprocesser.

‍

Artikel 8 kategori (även känd som ”ljusgrön”) - inkluderar fonder som främjar miljömässiga och sociala egenskaper men som inte har ett hållbart investeringsmål.

‍

Artikel 9 kategori (även känd som ”mörkgrön”) - inkluderar fonder som har ett hållbart investeringsmål och förväntas rikta in sig på hållbara investeringar.

‍

Investeringsfonder är fria att bestämma vilken kategori de vill märkas som baserat på sina ESG-ambitioner förutsatt att de kan uppfylla rapporteringskriterierna för den valda kategorin. Följande avsnitt kommer att behandla hur de specifika upplysningskraven skiljer sig åt för fonder enligt artikel 6, 8 och 9.

‍

Vilka är fördelarna med SFDR-rapportering för investeringsfonder?

Att vara en föregångare inom ESG-rapportering under SFDR medför ett antal fördelar för kapitalförvaltare som väljer att närma sig kraven proaktivt och ambitiöst. Rapporteringen under SFDR gör det inte bara möjligt för dig att lyfta fram din unika ESG-prestanda, den kommer också att göra din prestation mer jämförbar med andra aktörer på finansmarknaden. Att prestera bra kan göra underverk för dina marknadsföringsstrategier och öka din fonds tillförlitlighet i allmänhetens ögon.

‍

Medan de flesta investeringsfonder kommer att kämpa med att samla in uppgifterna under den första referensperioden, förväntas rapporteringsprocessen bli mycket snabbare och smidigare under de kommande åren. De erhållna uppgifterna gör det möjligt för dig att mäta dina ESG-framsteg och ytterligare hjälpa dig när du formulerar och justerar dina framtida investeringsstrategier och interna policyer.

‍

Du kan ta reda på mer om Vad är hållbar finansiering och vilka fördelar det ger på vår blogg.

‍

Vad sägs om verkställighet?

När det gäller verkställigheten av SFDR-rapportering för investeringsfonder, konsekvenserna av underlåtenhet att uppfylla rapporteringskraven är dubbla. För det första skulle tillhandahållandet av ofullständiga eller till och med falska uppgifter om fondernas ESG-resultat avsevärt äventyra fondens rykte och hindra hållbarhetsmedvetna investerare och kunder från att fördela sina pengar till fonder som inte uppfyllde informationskriterierna.

‍

För det andra, Rättsliga följder av bristande efterlevnad kommer att hanteras på EU-medlemsstatsnivå genom nationell lagstiftning och för de många medlemsländerna kommer det att medföra ekonomiska sanktioner baserat på fondens nettoomsättning.

‍

Som en reaktion, en ökad förekomst av ”grönblekning” har observerats på EU:s finansmarknader. Detta innebär att många investeringsfonder beslutar att inte rapportera några ESG-egenskaper för att undvika att följa reglerna för fonder enligt artikel 8 och 9 och de rättsliga risker som är förknippade med dessa. Intressentgruppen för värdepapper och marknader rekommenderar att mer specifik regleringsvägledning från de europeiska tillsynsmyndigheterna kommer att krävas för att ta itu med denna fråga.

‍

SFDR-rapporteringskrav för fonder

Rapporteringskrav för SFDR för artikel 6-fonder

‍

Upplysningar på webbplatsen för artikel 6-fonder

Enligt artikel 3 i SFDR krävs en webbplats avslöjande om fondens politik för integrering av hållbarhetsrisker i beslutsprocessen för investeringar. Detta innebär att fonder enligt artikel 6 utan ESG-tillämpningsområde som inte tar hänsyn till negativa effekter av investeringsbeslut på hållbarhetsfaktorer måste ange att de inte tar hänsyn till dem. Dessutom måste de ange skälen till varför dessa inte är relevanta för deras fond, tillsammans med information om huruvida de avser att inkludera dem i sin politik i framtiden. Denna information måste publiceras i ett separat avsnitt med titeln ”Inga hänsyn till negativa konsekvenser för hållbarhet”. Detta koncept är allmänt känt som ”följa eller förklara” tillvägagångssätt.

‍

Upplysningar om produktnivå för artikel 6-fonder

Enligt artikel 6 i SFDR måste finansmarknadsaktörerna förklara hur hållbarhetsrisker integreras i deras investeringsbeslut och offentliggöra resultaten av bedömningen av hållbarhetsriskernas sannolika effekter på avkastningen på sina finansiella produkter i sina upplysningar före avtalad överenskommelse.

I likhet med webbplatsens upplysningar måste fonden, om hållbarhetsrisker inte är relevanta, lämna en förklaring till varför. Om hållbarhetsrisker bedöms vara relevanta ska fonderna rapportera hur dessa risker bedöms och implementeras i sina policyer.

Detta är i linje med ”Dubbel materialitet” koncept inbäddat i SFDR. Det innebär att investeringsfonden behöver ge information både om hur fonden själv påverkas av hållbarhetsrisker men också hur deras investeringsbeslut påverkar samhället och miljön.

‍

Rapporteringskrav för SFDR för artikel 8-fonder

‍

Upplysningar på webbplatsen för artikel 8-fonder

Krav på webbplatsinformation för medel som främjar miljömässiga och sociala egenskaper anges i artiklarna 24 - 36 i RTS. Rapporteringskraven är mer omfattande jämfört med vad som krävs för medlen enligt artikel 6. RTS ger ganska detaljerad vägledning om vilka avsnitt som måste inkluderas, till exempel beskrivningen av fondens miljömässiga och sociala egenskaper, fondens investeringsstrategi, investeringsandelen, deras övervakningsmetoder, metoder, datakällor, engagemangspolicy, och referensriktmärken.

‍

Upplysningar före ingående av avtal och periodiska upplysningar för artikel 8-fonder

Fonder enligt artikel 8 är skyldiga att offentliggöra uppgifter före avtalets ingående och periodiska upplysningar. Dessa är korrelerade, och huvudpoängen är att fonderna anger sina minimiambitioner i upplysningarna före ingående av avtal och därefter rapporterar om sina resultat under den givna referensperioden i de periodiska upplysningar som ska uppdateras på årsbasis. Upplysningarnas innehåll och struktur anges i mallarna i bilagorna II (före ingående avtal) och IV (periodisk) till RTS. Enligt mallarna ska följande uppgifter tillhandahållas av fonderna enligt artikel 8:

• Beskrivning av fondens miljömässiga och sociala egenskaper (inklusive relevanta hållbarhetsindikatorer för att mäta resultat och miljömässiga och sociala mål som investeringarna avser att bidraga/bidra till)
• Uttalande om produkten avser att göra/gjort några hållbara investeringar
• Lista över största investeringar
• Visualisering av hållbarhetsrelaterade och andra investeringar som är avsedda att göra/göras av produkten
• Upplysningar om taxonomianpassningen av fondens investeringar
• Relevanta referensvärden för att mäta fondens resultat jämfört med marknadsgenomsnittet

‍

Rapporteringskrav för SFDR för artikel 9-fonder

Upplysningar på webbplatsen för fonder enligt artikel 9

Krav på offentliggörande av webbplatser för fonder som har ett hållbart investeringsmål beskrivs i artiklarna 37 - 49 i RTS. Rapporteringskraven är återigen mer omfattande jämfört med fonderna enligt artikel 6 och fler avsnitt måste inkluderas utöver vad som redan krävs för artikel 8-fonder. De ytterligare avsnitten för artikel 9-fonder innehåller en förklaring om hur investeringarna i den finansiella produkten inte väsentligt skadar något av målen för hållbara investeringar, beskrivning av målet för hållbara investeringar och hur det uppnås.

‍

Upplysningar före ingående av avtal och periodiska upplysningar om fonder enligt artikel 9

I likhet med artikel 8-fonderna Fonder enligt artikel 9 måste offentliggöra både förhandsinformation och periodisk information. Dessa bör återigen följa den struktur som föreskrivs i mallarna i bilagorna III (före ingående avtal) och V (periodisk) till RTS. De obligatoriska avsnitten som föreskrivs i mallarna är följande:

• Beskrivning av fondens mål för hållbara investeringar (inklusive de miljömässiga och sociala mål som investeringarna bidrog till, förklaring om hur investeringarna inte orsakar någon betydande skada för målet, övervägande av de viktigaste indikatorerna för negativa effekter)
• Lista över största investeringar
• Visualisering av hållbarhetsrelaterade och icke-hållbara investeringar som är avsedda att göra/göras av produkten
• Upplysningar om taxonomianpassningen av fondens investeringar
• Relevanta referensvärden för att mäta fondens resultat jämfört med marknadsgenomsnittet

‍

Den största skillnaden mellan rapporteringskraven för artikel 8 och 9-fonder är Artikel 9 förväntas inriktas på hållbara investeringar. För att uppfylla kriterierna i definitionen av ”hållbara investeringar” i artikel 2.17 i SFDR måste fonden därför bevisa att de hållbara investeringarna inte orsakar någon betydande skada (DNSH) för miljömässiga och sociala mål. För att uppfylla DNSH-kriterierna måste produktinformationen innehålla en fullständig övervägande av alla obligatoriska indikatorer för huvudsakliga negativa effekter (PAI-indikatorer) som förtecknas i bilaga I till RTS och eventuella relevanta ytterligare miljörelaterade PAI från tabell 2 och sociala PAI från tabell 3 i bilaga I till RTS.

‍

Vad är PAIs?

PAI-indikatorerna är en lista över faktorer som är utformade för att mäta hållbarhetsprestanda i fondens portfölj och täcker ett brett spektrum av miljömässiga och sociala frågor såsom utsläpp av växthusgaser, energiförbrukning, effekter på biologisk mångfald, generering av avfall och efterlevnad av internationella instrument för mänskliga rättigheter. Som en allmän regel kräver ett PAI- överväganden att finansmarknadsaktörerna ska lämna upplysningar om sina resultat avseende 14 obligatoriska PAI-indikatorer från tabell 1 i bilaga I till RTS och minst en ytterligare miljöindikator från tabell 2 och en ytterligare social indikator från tabell 3. Dessutom har värdepappersföretag och deras portföljbolag frihet att fastställa sina egna anpassade indikatorer för att belysa deras resultat på områden som inte omfattas av förordningen.

För att korrekt rapportera om dessa, investeringsfonder måste samla in all nödvändig information från sina portföljbolag. Det obligatoriska offentliggörandet av PAI-indikatorer har varit en av de mest omtvistade frågorna enligt SFDR-kraven. PAI-uppgifterna är sällan tillgängliga och flera filialer i ett portföljföretag behöver bidra till den tidskrävande datainsamlingsprocessen för att täcka hela omfattningen av faktorer som krävs av de obligatoriska PAI-indikatorerna. Enligt rapporteringen om den första referensperioden 2022 verkar detta vara den mest brännande frågan för små och medelstora företag och unga företag som helt enkelt saknar personal och kapacitet att genomföra datainsamlings- och rapporteringsprocessen.

‍

I april 2023 publicerade ESA en Gemensamt samrådsdokument som innehåller ett uppdaterat utkast till RTS och föreslår förenklade versioner av upplysningar före ingående och periodiska upplysningar. Samrådsdokumentet är dock nu öppet för förslag och en slutlig version av utkastet kommer inte att finnas tillgänglig förrän hösten 2023. Men det kan rimligen förväntas att innehållet i mallarna kommer att uppdateras före rapporteringsfristen 2024.

‍

Vad sägs om taxonomirapportering enligt SFDR?

EU:s taxonomi är ett ramverk av klassificeringskriterier som identifierar miljömässigt hållbara ekonomiska aktiviteter och regleras av taxonomiförordningen. En investering anses vara taxonomianpassad om den investerar i en verksamhet som är berättigad enligt taxonomin och som ytterligare uppfyller de tekniska screeningskriterierna. Läs mer om vikten av en korrekt anpassning av EU:s taxonomi på vår blogg.

Fonderna enligt artikel 8 och 9 måste rapportera om taxonomianpassning av sina hållbara investeringar. För det första måste de göra det i upplysningarna före ingående av avtal genom att ange sin minsta andel av taxonomianpassade investeringar. För det andra måste de beräkna och rapportera den faktiska andelen av sina taxonomianpassade investeringar i sina periodiska upplysningar. För att ta reda på mer, se vår artikel om hur man rapporterar om EU:s taxonomi som investeringsfond.

‍

Tips för fonder för att skapa en bättre SFDR-rapport

Märk din finansiella produkt på ett korrekt sätt

Investeringsfonderna behöver först genomföra en formell process för att granska, bedöma och kategorisera alla sina finansiella produkter i kategorierna enligt artikel 6, 8 eller 9. För att exakt bedöma vad etiketten på din produkt ska vara bör produktteam och portföljförvaltare bidra till granskningsprocessen. Resultatet av granskningsprocessen kommer att avgöra placeringen av din fond på marknaden och kommer att påverka din framtida investeringspolicy avsevärt.

‍

Följ en steg-för-steg-vägledning för populationen av upplysningar om produktnivå

1. Identifiera informationen du måste få för fondrapporten enligt SFDR.
2. Skilj data som är offentligt tillgängliga, data som du redan har samlat in från dina portföljbolag, uppgifter som gjorts tillgängliga av en tredjepartstjänst (till exempel taxonomianpassningen av dina investeringar från Celsia) och data som ännu inte erhållits från dina portföljbolag.
3. Anta förfaranden för att samla in och granska alla saknade uppgifter som krävs enligt de obligatoriska upplysningarna, kontakta dina portföljbolag med förfrågningar om uppgifter.
4. De periodiska mallarna bör övervägas tillsammans med dina mallar före ingående av avtal Att säkerställa en enhetlig strategi (koppla samman de siffror som genereras och hur åtaganden om utformning före ingåendet kopplas till den periodiska rapporten om faktiska resultat).
5. Fyll i och publicera periodiska mallar som en del av din årsredovisning senast den 30 juni.
6. Jämför åtagandena anges i upplysningarna före ingående av avtal och den finansiella produktens faktiska resultat i de periodiska upplysningarna. (Enligt Esma är de periodiska upplysningarna avsedda att på lämpligt sätt återspegla de taxonomianpassade investeringar som uppnås med produkten, även när den faktiska taxonomianpassningen är högre än minimiandelen. Även om de periodiska upplysningarna bör överensstämma med åtagandena före ingående av avtal, måste de periodiska upplysningarna beräkna andelarna för olika kategorier av investeringar baserat på de uppgifter som samlats in under rapporteringsperioden, även om dessa överstiger de åtaganden som gjorts i upplysningarna före ingåendet. Om du till exempel angav en andel på 0% av taxonomianpassade investeringar i upplysningen före ingående av avtal behöver du fortfarande beräkna den faktiska andelen investeringar i taxonomianpassade aktiviteter om produkten har gjort någon.)
7. Kom ihåg att uppdatera dina upplysningar före avtalad överenskommelse baserat på de faktiska siffror som offentliggörs i de periodiska upplysningarna för att säkerställa framtida anpassning.

‍

Ytterligare praktiska tips baserade på Celsias erfarenhet

• Ställ in en realistisk tidslinje för att samla in data från dina portföljbolag och kom ihåg det den första rapporteringsperioden är mer tidskrävande och arbetskrävande och processen kommer att bli mycket snabbare under de kommande åren
• Räkna med att datatillgängligheten och datakvaliteten från dina portföljbolag under den första referensperioden kan vara låg och överväga en tredjepartstjänst för att hjälpa dina portföljbolag med datainsamlingen
• Tänk på anpassningen av upplysningar före kontraktet och periodiska upplysningar
• Använd de utmaningar du stöter på under datainsamlingsprocessen under den första referensperioden formulera policyer och rutiner för att effektivisera rapporteringsprocessen under de kommande referensperioderna
• Använd kraven som ställs av SFDR, RTS och EU-taxonomin för att föreslå policyförbättringar för dina portföljbolag som hjälper dem att uppnå högre taxonomianpassning och hjälpa dig att förbättra din PAI-prestanda

‍

Hur kan Celsia vara användbart för dig?

Celsia håller dig uppdaterad med de ständigt föränderliga reglerna för hållbarhetsrapportering och hjälper dig att navigera genom SFDR- och EU-taxonomirapportering. Genom följande steg, Celsia Programvara för poängsättning för EU:s taxonomi låter värdepappersföretag konfigurera sin SFDR-rapportering, samla in data från sina portföljbolag:

1. Välj lämpliga PAI-indikatorer för din portfölj (Celsia & investerare)

2. Granska portföljföretag för att vara berättigade till EU:s taxonomi (Celsia & investor)

3. Matcha företag med relevant EU-taxonomiaktivitet (Celsia & portföljbolag)

4. Ladda upp uppgifter om PAI-indikatorer och resultat i EU:s taxonomi (portföljbolag)

5. Aggregerade fondresultat (Celsia)

6. Rapportera resultat på webbplatsen och i periodiska upplysningar (Celsia)

‍

Slutsats

SFDR medför en ny uppsättning regler och krav som investeringsfonder måste uppfylla och den första rapporteringsperioden har visat sig vara utmanande för både investeringsfonder och deras portföljbolag. Att genomföra rapporteringsförfarandet är dock en unik möjlighet att lyfta fram fondens ESG-resultat och samla värdefulla insikter om hur fondens hållbarhetseffekter kan förbättras. Rapporteringskraven enligt SFDR uppmuntrar dessutom värdepappersföretagen att utvärdera och stärka sin ESG-politik, vilket också positivt påverkar deras portföljbolags hållbarhetsrelaterade insatser.

‍

Att framgångsrikt uppfylla rapporteringskriterierna enligt SFDR och RTS kommer att innebära att man samlar in en betydande mängd data som många kapitalförvaltare aldrig har rapporterat om tidigare. Den information som kommer att göras tillgänglig för allmänheten på grundval av de lagstadgade kraven kommer dock att avsevärt bidra till att förhindra grönskande och ESG-plockning på finansmarknaderna och kommer att göra det möjligt för konkurrenter att på ett heltäckande sätt jämföra sina ESG-resultat. Dessutom kommer resultaten från rapporteringsprocessen att ge värdefull vägledning för investeringsfonder för att skapa mer hållbara framtida investeringsstrategier.

‍