El Reglamento de divulgación de finanzas sostenibles (SFDR) y sus Normas técnicas reglamentarias (RTS) impone varios tipos de requisitos de información que se espera que cumplan los fondos de inversión. Dado que la fecha límite de presentación de informes se acerca rápidamente, la presentación de informes sobre el SFDR para los fondos de inversión se ha convertido, sin duda, en una fuente de frustración para los gestores de activos. Si bien la UE aún no ha aclarado muchos aspectos de las obligaciones de información, se espera que los fondos de inversión proporcionen una información bastante amplia ya en 2023. Para ofrecer una información transparente y precisa y cumplir con los requisitos reglamentarios, los gestores de activos deberán superar numerosos desafíos, como la baja disponibilidad de los datos requeridos, la mala calidad de los datos obtenidos de las sociedades de su cartera y la interpretación poco clara de la normativa aplicable (SFDR y RTS).

El siguiente artículo arroja luz sobre los diferentes tipos de requisitos de información prescritos por el SFDR y cómo abordarlos de manera práctica desde la perspectiva de los fondos de inversión. También proporciona orientación sobre cómo garantizar el cumplimiento de los requisitos reglamentarios, lograr las mejores prácticas en el proceso de presentación de informes y prepararse para el éxito en los próximos períodos de referencia.

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¿Qué significa el SFDR para los fondos de inversión?

El SFDR representa uno de los principales herramientas de la UE para aumentar la transparencia de los mercados financieros relacionada con la sostenibilidad mediante el establecimiento de requisitos de presentación de informes exhaustivos sobre los aspectos ambientales, sociales y de gobierno (ESG). El SFDR se introdujo por primera vez como un componente clave del Plan de acción de financiación sostenible de la UE en 2019, junto con Reglamento de taxonomía de la UE. A pesar de que el SFDR y el Reglamento de taxonomía de la UE son dos elementos separados del Plan de Acción de Finanzas Sostenibles de la UE, están interrelacionados. Puede obtener más información sobre relación entre el SFDR y la taxonomía de la UE en nuestro artículo separado.

El objetivo principal de la presentación de informes sobre el SFDR para los fondos de inversión es proporcionar un marco integral para capturar el rendimiento ESG de los fondos de inversión y otros participantes del mercado financiero. El marco debería permitir a los inversores tomar decisiones informadas con respecto a los impactos ambientales y sociales de sus decisiones de inversión, dirigir el capital hacia actividades sostenibles y evitar que los productos financieros se vuelvan ecológicos. Dado que los inversores prestan cada vez más atención a los aspectos ESG y a los impactos de sus inversiones, será crucial que los fondos de inversión cumplan con éxito los requisitos de información impuestos por el SFDR.

Es importante tener en cuenta que el objetivo de la presentación de informes es proporcionar datos transparentes y precisos sobre el desempeño del fondo de acuerdo con el SFDR, no para lograr un cierto nivel de desempeño en materia de sostenibilidad. Sin embargo, la visión a largo plazo del reglamento consiste en alentar a los participantes en los mercados financieros a mejorar sus resultados en materia de ESG, a orientar sus inversiones hacia actividades más sostenibles, a reducir las inversiones en actividades controvertidas desde el punto de vista medioambiental y social y a permitir que los fondos centrados en los criterios ESG destaquen su rendimiento e impacto positivo.

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¿Por qué los fondos de inversión necesitan un informe sobre el SFDR?

¿En qué se basa la obligación de informar?

La obligación legal de informar en virtud del SFDR es en función de la condición de un participante en el mercado financiero, como se describe en el propio SFDR y se aplica a participantes en los mercados financieros cuyos productos se comercializan en la UE. Se entiende por participantes del mercado financiero a todas las entidades que ofrecen productos financieros en los que administran el dinero de los clientes. El SFDR proporciona una lista de participantes en los mercados financieros en su artículo 2 (1) que incluye a entidades como los inversores institucionales, las compañías de seguros, los fondos de pensiones y, por supuesto, los gestores de activos.

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¿Qué se exige (y qué no) a los fondos de inversión del SFDR?

Como se mencionó anteriormente, el principal requisito del SFDR para los fondos de inversión es proporcionar datos transparentes y precisos sobre el desempeño ESG del fondo. Por lo tanto, un El informe del fondo en virtud del SFDR debe proporcionar la información correcta en función de la clasificación del fondo. Y si bien la carga de presentación de informes varía según la forma en que los fondos elijan clasificarse, el cumplimiento se basa en el desempeño de la presentación de informes, no en lograr un cierto nivel de sostenibilidad en sí mismo. En pocas palabras, no se le penalizará por no ser sostenible siempre y cuando proporcione datos transparentes que documenten su desempeño.

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El alcance de los informes se basa en la clasificación del fondo. El SFDR distingue diferentes niveles de requisitos de divulgación en función de la medida en que el fondo considere los riesgos de sostenibilidad, de si promueve las características ambientales y sociales y de si el fondo tiene un objetivo de inversión sostenible. En consecuencia, todos los fondos de inversión reúnen los requisitos para una de las tres categorías descritas en el SFDR:

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Categoría del artículo 6 - incluye fondos que no promueven las características ESG y no integran la sostenibilidad en sus procesos de inversión.

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Categoría del artículo 8 (también conocido como «verde claro»): incluye fondos que promueven características ambientales y sociales pero que no tienen un objetivo de inversión sostenible.

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Categoría del artículo 9 (también conocido como «verde oscuro»): incluye fondos que tienen un objetivo de inversión sostenible y se espera que se centren en inversiones sostenibles.

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Los fondos de inversión son libres de decidir en qué categoría quieren que se les etiquete en función de sus ambiciones en materia de ESG, siempre que puedan cumplir con los criterios de información establecidos para la categoría elegida. La siguiente sección abordará en qué se diferencian los requisitos de divulgación específicos para los fondos del artículo 6, 8 y 9.

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¿Cuáles son los beneficios de la presentación de informes sobre el SFDR para los fondos de inversión?

Estar a la vanguardia en la presentación de informes ESG en el marco del SFDR conlleva una serie de beneficios para los gestores de activos que optan por abordar los requisitos de forma proactiva y ambiciosa. La presentación de informes en el marco del SFDR no solo le permitirá destacar su desempeño único en materia de ESG, sino que también hará que su desempeño sea más comparable al de otros actores del mercado financiero. Un buen desempeño puede hacer maravillas con sus estrategias de marketing y aumentar la confiabilidad de su fondo ante la opinión pública.

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Si bien la mayoría de los fondos de inversión tendrán dificultades para recopilar los datos durante el primer período de referencia, se espera que el proceso de presentación de informes sea mucho más rápido y fluido en los próximos años. Los datos obtenidos le permitirán medir su progreso en materia de ESG y, además, le ayudarán a formular y ajustar sus futuras estrategias de inversión y políticas internas..

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Puede obtener más información sobre qué es la financiación sostenible y qué beneficios aporta a nuestro blog.

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¿Qué pasa con la ejecución?

En lo que respecta a la aplicación de los informes del SFDR para los fondos de inversión, las consecuencias del incumplimiento de los requisitos de información son dobles. En primer lugar, proporcionar datos incompletos o incluso falsos sobre el rendimiento ESG de los fondos pondría en peligro considerablemente la reputación del fondo e impediría que los inversores y clientes preocupados por la sostenibilidad asignaran su dinero a fondos que no cumplieran los criterios de divulgación.

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En segundo lugar, el consecuencias legales del incumplimiento se gestionará a nivel de los estados miembros de la UE según la legislación nacional y, para los muchos estados miembros, implicará sanciones financieras basadas en la facturación neta del fondo.

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Como reacción, una mayor incidencia de «blanqueamiento verde» se ha observado en todos los mercados financieros de la UE. Esto significa que muchos fondos de inversión deciden no informar sobre ninguna de las características ESG para evitar tener que cumplir las normas establecidas para los fondos del artículo 8 y 9 y los riesgos legales que conllevan. El Grupo de Partes Interesadas del Sector de Valores y Mercados informa de que para abordar esta cuestión será necesaria una orientación reguladora más específica por parte de las Autoridades Europeas de Supervisión.

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Requisitos de presentación de informes del SFDR para los fondos

Requisitos de presentación de informes del SFDR para los fondos del artículo 6

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Divulgaciones del sitio web sobre los fondos del artículo 6

El artículo 3 del SFDR exige una divulgación del sitio web sobre las políticas del fondo sobre la integración de los riesgos de sostenibilidad en su proceso de toma de decisiones de inversión. Esto significa que los fondos del artículo 6 sin un ámbito de aplicación ESG que no tengan en cuenta los impactos adversos de las decisiones de inversión en los factores de sostenibilidad deben declarar que no los tienen en cuenta. Además, deben explicar las razones por las que no son relevantes para su fondo, junto con información sobre si tienen la intención de incluirlos en sus políticas en el futuro. Esta información debe publicarse en una sección separada titulada «No se tienen en cuenta los impactos adversos en la sostenibilidad». Este concepto se conoce comúnmente como»cumplir o explicar» enfoque.

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Divulgación de información a nivel de producto para los fondos del artículo 6

Según el artículo 6 del SFDR, los participantes en los mercados financieros deben explicar cómo se integran los riesgos de sostenibilidad en sus decisiones de inversión y publicar los resultados de la evaluación de los posibles impactos de los riesgos de sostenibilidad en la rentabilidad de sus productos financieros en sus divulgaciones precontractuales.

Al igual que ocurre con las divulgaciones del sitio web, si el fondo considera que los riesgos de sostenibilidad no son relevantes, debe explicar por qué. Cuando los riesgos de sostenibilidad se consideren relevantes, los fondos deben informar sobre cómo se evalúan esos riesgos y cómo se implementan en sus políticas.

Esto está en línea con la «doble materialidad» concepto arraigado en el SFDR. Esto significa que el fondo de inversión debe proporcionar información tanto sobre la forma en que el propio fondo se ve afectado por los riesgos de sostenibilidad como sobre la forma en que sus decisiones de inversión afectan a la sociedad y al medio ambiente.

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Requisitos de presentación de informes del SFDR para los fondos del artículo 8

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Divulgaciones del sitio web sobre los fondos del artículo 8

Los requisitos de divulgación del sitio web para los fondos que promueven características ambientales y sociales se especifican en los artículos 24 a 36 de la RTS. Los requisitos de presentación de informes son más amplios en comparación con los que se exigen con los fondos del artículo 6. El RTS proporciona una orientación bastante detallada sobre las secciones que deben incluirse, como la descripción de las características ambientales y sociales del fondo, la estrategia de inversión del fondo, la proporción de inversión, sus prácticas de monitoreo, metodologías, fuentes de datos, políticas de participación y puntos de referencia.

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Divulgaciones precontractuales y periódicas de los fondos del artículo 8

Los fondos del artículo 8 están obligados a publicar divulgaciones precontractuales y periódicas. Están correlacionados, y el punto principal es que los fondos declaren sus ambiciones mínimas en las divulgaciones precontractuales y, posteriormente, informen sobre sus logros en el período de referencia dado en las divulgaciones periódicas que se actualizarán anualmente. El contenido y la estructura de la información a revelar se establecen en las plantillas que figuran en los anexos II (precontractuales) y IV (periódicos) del RTS. Las plantillas exigen que los fondos del artículo 8 proporcionen la siguiente información:

• Descripción de las características ambientales y sociales del fondo (incluidos los indicadores de sostenibilidad pertinentes para medir el rendimiento y los objetivos ambientales y sociales a los que las inversiones pretenden contribuir o a los que se ha contribuido)
• Declaración de si el producto tiene la intención de realizar o realizó alguna inversión sostenible
• Lista de las inversiones más importantes
• Visualización de las inversiones relacionadas con la sostenibilidad y de otro tipo que el producto pretende realizar o realizar
• Divulgación sobre la alineación taxonómica de las inversiones del fondo
• Índices de referencia relevantes para medir el rendimiento del fondo en comparación con la media del mercado

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Requisitos de presentación de informes del SFDR para los fondos del artículo 9

Divulgaciones en el sitio web sobre los fondos del artículo 9

Los requisitos de divulgación en el sitio web para los fondos que tienen un objetivo de inversión sostenible se describen en los artículos 37 a 49 de la RTS. Los requisitos de presentación de informes son una vez más amplios en comparación con los fondos del artículo 6 y es necesario incluir más secciones además de las que ya se exigen para los fondos del artículo 8. Las secciones adicionales para los fondos del Artículo 9 incluyen la explicación de cómo las inversiones del producto financiero no perjudican significativamente ninguno de los objetivos de inversión sostenible, la descripción del objetivo de inversión sostenible y cómo se logra.

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Divulgaciones precontractuales y periódicas de los fondos del artículo 9

Al igual que los fondos del artículo 8, Los fondos del artículo 9 deben publicar divulgaciones tanto precontractuales como periódicas. Deberían seguir una vez más la estructura prescrita en las plantillas que figuran en los anexos III (precontractual) y V (periódico) del RTS. Las secciones obligatorias prescritas en las plantillas son las siguientes:

• Descripción del objetivo de inversión sostenible del fondo (incluidos los objetivos ambientales y sociales a los que contribuyeron las inversiones, explicación de cómo las inversiones no causan ningún daño significativo al objetivo), consideración de los principales indicadores de impacto adverso)
• Lista de las inversiones más importantes
• Visualización de las inversiones no sostenibles y relacionadas con la sostenibilidad que el producto pretende realizar o realizar
• Divulgación sobre la alineación taxonómica de las inversiones del fondo
• Índices de referencia relevantes para medir el rendimiento del fondo en comparación con la media del mercado

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La principal diferencia entre los requisitos de información para los fondos del artículo 8 y 9 es que Se espera que el artículo 9 apunte a inversiones sostenibles. En consecuencia, para cumplir los criterios de la definición de «inversión sostenible» establecida en el artículo 2 (17) del SFDR, el fondo debe demostrar que las inversiones sostenibles no causan ningún daño significativo (DNSH) a los objetivos ambientales y sociales. Para cumplir con los criterios del DNSH, las divulgaciones de los productos deben incluir un consideración de todos los principales indicadores obligatorios de impacto adverso (indicadores PAI) enumerados en el anexo I del RTS y cualquier PAI ambiental adicional relevante del cuadro 2 y los PAI sociales del cuadro 3 del anexo I del RTS.

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¿Qué son las API?

Los indicadores PAI son un lista de factores diseñados para medir el desempeño en materia de sostenibilidad de la cartera de un fondo y cubren una amplia gama de cuestiones ambientales y sociales, como las emisiones de GEI, el consumo de energía, los efectos en la biodiversidad, la generación de residuos y el cumplimiento de los instrumentos internacionales de derechos humanos. Por regla general, la evaluación del PAI exige que los participantes en los mercados financieros revelen su desempeño en relación con los 14 indicadores obligatorios del PAI del cuadro 1 del anexo I del RTS y al menos un indicador medioambiental adicional del cuadro 2 y un indicador social adicional del cuadro 3. Además, las empresas de inversión y sus sociedades en cartera son libres de definir sus propios indicadores personalizados para destacar su rendimiento en ámbitos no regulados por el reglamento.

Para informar correctamente al respecto, los fondos de inversión deben recopilar toda la información requerida de las sociedades de su cartera. La divulgación obligatoria de los indicadores de la PAI ha sido una de las cuestiones más controvertidas impuestas por los requisitos del SFDR. Los datos sobre el PAI rara vez están disponibles y las múltiples sucursales de una sociedad en cartera deben contribuir al lento proceso de recopilación de datos a fin de cubrir toda la gama de factores que exigen los indicadores obligatorios del PAI. Según la información sobre el primer período de referencia de 2022, este parece ser el problema más candente para las pymes y las empresas jóvenes, que simplemente carecen del personal y la capacidad para llevar a cabo el proceso de recopilación de datos y presentación de informes.

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En abril de 2023, la ESA publicó un Documento de consulta conjunto que contiene un borrador actualizado del RTS y sugiere versiones simplificadas de las divulgaciones precontractuales y periódicas. Sin embargo, el documento de consulta ya está abierto a sugerencias y la versión final del borrador no estará disponible hasta el otoño de 2023. Sin embargo, cabe esperar razonablemente que el contenido de las plantillas se actualice antes de la fecha límite de presentación de informes de 2024.

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¿Qué pasa con los informes de taxonomía en el marco del SFDR?

La taxonomía de la UE es un marco de criterios de clasificación que identifica las actividades económicas sostenibles desde el punto de vista ambiental y se rige por el Reglamento de taxonomía. Se considera que una inversión está alineada con la taxonomía si se invierte en una actividad que cumple los requisitos de la taxonomía y que, además, cumple los criterios técnicos de selección. Obtenga más información sobre la importancia de una alineación precisa de la taxonomía de la UE en nuestro blog.

Los fondos del artículo 8 y 9 deben informar sobre la alineación taxonómica de sus inversiones sostenibles. En primer lugar, deben hacerlo en las divulgaciones precontractuales indicando su participación mínima en inversiones alineadas con la taxonomía. En segundo lugar, deben calcular e informar sobre el porcentaje real de sus inversiones alineadas con la taxonomía en sus declaraciones periódicas. Para obtener más información, consulte nuestro artículo sobre cómo informar sobre la taxonomía de la UE como fondo de inversión.

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Consejos para obtener fondos para crear un mejor informe sobre el SFDR

Etiquete con precisión su producto financiero

Los fondos de inversión primero deberán emprender un proceso formal para revisar, evaluar y clasificar todos sus productos financieros en las categorías del artículo 6, 8 o 9. Para evaluar con precisión cuál debe ser la etiqueta de tu producto, los equipos de producto y los gestores de cartera deben contribuir al proceso de revisión. El resultado del proceso de revisión determinará el posicionamiento de su fondo en el mercado e influirá considerablemente en sus futuras políticas de inversión.

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Siga una guía paso a paso para la población de divulgaciones a nivel de producto

1. Identifique la información debe obtener el informe del fondo en virtud del SFDR.
2. Distinguir datos que están disponibles públicamente, los datos que ya ha recopilado de las compañías de su cartera, los datos puestos a disposición por un servicio de terceros (por ejemplo, la alineación taxonómica de sus inversiones de Celsia) y los datos que aún no se han obtenido de las compañías de su cartera.
3. Adoptar procedimientos para recopilar y revisar todos los datos faltantes requeridos por las divulgaciones obligatorias, comuníquese con las compañías de su cartera para solicitar datos.
4. Las plantillas periódicas deben considerarse junto con las plantillas precontractuales para garantizar un enfoque unificado (vincular las cifras generadas y la forma en que los compromisos de diseño precontractual se vinculan con el informe periódico sobre los logros reales).
5. Rellenar y publicar plantillas periódicas como parte de su informe anual antes del 30 de junio.
6. Compara los compromisos establecido en las divulgaciones precontractuales y los logros reales del producto financiero en las divulgaciones periódicas. (Según la ESMA, las divulgaciones periódicas pretenden reflejar adecuadamente las inversiones alineadas con la taxonomía realizadas por el producto, incluso cuando la alineación real con la taxonomía es superior a la proporción mínima. Por lo tanto, si bien las divulgaciones periódicas deben estar en línea con los compromisos precontractuales, las divulgaciones periódicas deben calcular las participaciones de las diferentes categorías de inversiones en función de los datos recopilados durante el período sobre el que se informa, incluso si superan los compromisos asumidos en las divulgaciones precontractuales. Por ejemplo, si declaraste una participación del 0% en las inversiones alineadas con la taxonomía en la divulgación precontractual, aún tendrás que calcular la participación real de las inversiones en actividades alineadas con la taxonomía (en caso de que el producto haya realizado alguna).
7. Recuerda actualice sus divulgaciones precontractuales en función de las cifras reales publicadas en las divulgaciones periódicas para garantizar la alineación futura.

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Consejos prácticos adicionales basados en la experiencia de Celsia

• Establezca un cronograma realista para recopilar datos de las compañías de su cartera y tenga en cuenta que el primer período de presentación de informes exige más tiempo y mano de obra y el proceso será mucho más rápido en los próximos años
• Espere que la disponibilidad y la calidad de los datos de las empresas de su cartera en el primer período de referencia sean bajas y considerar un servicio de terceros para ayudar a las empresas de su cartera con la recopilación de datos
• Tenga en cuenta la alineación de las divulgaciones precontractuales y periódicas
• Utilice los desafíos que encuentre durante el proceso de recopilación de datos en el primer período de referencia para formular políticas y procedimientos para que el proceso de presentación de informes sea más eficiente en los próximos períodos de referencia
• Utilice los requisitos establecidos por el SFDR, el RTS y la taxonomía de la UE para sugiera mejoras políticas para las compañías de su cartera eso les ayudará a lograr una mayor alineación taxonómica y a usted a mejorar el rendimiento de su PAI

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¿Cómo te puede ser útil Celsia?

Celsia lo mantiene al día con las regulaciones en constante cambio sobre los informes de sostenibilidad y lo ayuda a navegar a través de los informes de taxonomía de la UE y del SFDR. Mediante los siguientes pasos, el Celsia software de puntuación para la taxonomía de la UE permite a las empresas de inversión configurar sus informes de SFDR y recopilar datos de las sociedades de su cartera:

1. Seleccione los indicadores de PAI apropiados para su cartera (Celsia e inversor)

2. Examine las empresas de cartera para determinar si cumplen con la taxonomía de la UE (Celsia e inversor)

3. Haga coincidir las empresas con la actividad taxonómica relevante de la UE (Celsia y una empresa de cartera)

4. Cargue datos sobre los indicadores del PAI y el desempeño de la taxonomía de la UE (empresa de cartera)

5. Resultados agregados de los fondos (Celsia)

6. Informar los resultados en el sitio web y en divulgaciones periódicas (Celsia)

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Conclusión

El SFDR introduce un nuevo conjunto de normas y requisitos que los fondos de inversión deben cumplir y el primer período de presentación de informes ha demostrado ser un desafío tanto para los fondos de inversión como para las sociedades de su cartera. Sin embargo, llevar a cabo el procedimiento de presentación de informes es una oportunidad única para destacar el desempeño del fondo en materia de ESG y recopilar información valiosa sobre cómo mejorar los impactos del fondo en la sostenibilidad. Además, los requisitos de presentación de informes establecidos en el SFDR alientan a las empresas de inversión a evaluar y reforzar sus políticas ESG, lo que también influye positivamente en los esfuerzos relacionados con la sostenibilidad de las sociedades de su cartera.

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Cumplir con éxito los criterios de presentación de informes descritos en el SFDR y el RTS implicará recopilar una cantidad considerable de datos sobre los que muchos gestores de activos nunca habían informado antes. Sin embargo, la información que se pondrá a disposición del público en función de los requisitos reglamentarios contribuirá de manera significativa a evitar el lavado de verde y la elección selectiva de criterios ESG en los mercados financieros y permitirá a los competidores comparar exhaustivamente sus resultados en materia de ESG. Además, los resultados generados por el proceso de presentación de informes proporcionarán una valiosa orientación a los fondos de inversión para crear estrategias de inversión futuras más sostenibles.

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