Principal Adverse Impacts (PAI) beziehen sich auf alle Folgen, die sich aus Anlageentscheidungen oder -leitlinien ergeben und negative Auswirkungen auf Nachhaltigkeitsaspekte haben. Dazu gehören Bedenken in Bezug auf Umwelt, Gesellschaft, Mitarbeiter, Menschenrechte, Korruptionsbekämpfung und Bestechungsfragen. PAI-Indikatoren sind dann eine Reihe von Umwelt-, Sozial- und Unternehmensführungsindikatoren, die umfassend darstellen sollen, wie Finanzmarktteilnehmer die Nachhaltigkeitsrisiken ihrer Anlageentscheidungen berücksichtigen. Einhaltung der Berichtspflichten in Bezug auf Wichtigste nachteilige Auswirkungen, d. h. PAIs stellen eine der wichtigsten Aufgaben im Rahmen der Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) dar.

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APIs sind auf folgende Weise offenzulegen:

1. Offenlegung auf einer Entitätsebene (Artikel 4 SFDR)
2. Offenlegung auf einem Produktebene (Artikel 7 SFDR)

In diesem Blog besprechen wir diese ausführlich und wie Celsia helfen kann.

Offenlegung von PAI für Unternehmen

In einer jährlichen PAI-Erklärung erläutern Finanzinstitute, wie sie relevante PAIs, die sich aus ihren Anlageentscheidungen in Bezug auf Nachhaltigkeitsfaktoren ergeben, einschätzen.

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Finanzmarktteilnehmer mit 500 oder mehr Mitarbeitern sind verpflichtet, ihre PAI-Abrechnung für das jeweilige Geschäftsjahr zu veröffentlichen.

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Für andere Unternehmen gilt eine „Comply or Explain“ -Anforderung. Finanzunternehmen, die PAIs bei ihren Anlageentscheidungen berücksichtigen, müssen in ihrer PAI-Erklärung erläutern, wie sie PAI-Überlegungen in ihre Richtlinien umsetzen. Finanzunternehmen, die PAI nicht berücksichtigen, müssen ihre Entscheidung klar begründen und angeben, ob und wann sie beabsichtigen, PAI in Betracht zu ziehen. Der Anhang I der SFDR Regulatory Technical Standards bietet eine Vorlage für eine PAI-Erklärung und einen umfassenden Überblick über die in der Verordnung formulierten verbindlichen und freiwilligen Indikatoren für die wichtigsten negativen Auswirkungen. Finanzunternehmen sollten diese Vorlage verwenden, um die Vorschriften einzuhalten. Die Vorlage umfasst verschiedene Abschnitte, darunter Beschreibungen der identifizierten PAIs, PAI-Indikatoren, Richtlinien zur Einbindung der Aktionäre, Beschreibungen und historische Vergleiche (unter Bezugnahme auf die relevanten Bestimmungen des SFDR RTS).

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Die PAI-Beschreibung in der Erklärung sollte die angewandten Kennzahlen, Auswirkungen, Erklärungen und Maßnahmen enthalten, die für jeden identifizierten PAI-Indikator ergriffen oder geplant wurden. Die PAI-Indikatoren decken ein breites Spektrum an Umwelt-, Sozial- und Unternehmensführungsrisiken ab (auch bekannt als „ESG“ -Risiken). Bei der Formulierung der PAI-Indikatoren wurde besonderes Augenmerk auf Klima- und andere Umweltbelange sowie auf Fragen des Arbeitnehmerschutzes, der Menschenrechte, der Korruptionsbekämpfung und der Bekämpfung von Bestechung gelegt.

PAI-Angaben für Produkte

Neben der Veröffentlichung der jährlichen Erklärung zu den wichtigsten negativen Auswirkungen sind die Finanzmarktteilnehmer verpflichtet, für Transparenz in Bezug auf PAIs auf der Ebene der Finanzprodukte zu sorgen. Es ist wichtig zu beachten, dass sich diese Verpflichtung nicht auf Finanzberater erstreckt.

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Für Finanzmarktteilnehmer mit 500 oder mehr Mitarbeitern ist die Einhaltung der Vorschriften verpflichtend, während für andere das Prinzip „Comply or Explain“ gelten kann.

Wenn ein bestimmtes Finanzprodukt keine PAI im Zusammenhang mit Nachhaltigkeitsfaktoren berücksichtigt, müssen die vorvertraglichen Informationen eine Erklärung enthalten, in der dies ausdrücklich angegeben wird, zusammen mit den Gründen für die Nichtberücksichtigung. Werden dagegen PAIs zu Nachhaltigkeitsfaktoren berücksichtigt, muss in der vorvertraglichen Offenlegung für jedes einzelne Finanzprodukt ausführlich beschrieben werden, wie dies geschieht. Im Wesentlichen schreibt die SFDR vor, dass die vorvertraglichen Informationen Folgendes umfassen:

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1. Eine klare und begründete Erklärung dazu, ob das Finanzprodukt den PAI in Bezug auf Nachhaltigkeitsfaktoren berücksichtigt, und falls ja, welcher Ansatz gewählt wurde.
2. Eine Erklärung, aus der hervorgeht, dass die Informationen zum PAI zu Nachhaltigkeitsfaktoren in einen regelmäßigen oder jährlichen Bericht aufgenommen werden.

PAIs bei vorvertraglichen Produktangaben

Leider enthalten die SFDR und die SFDR RTS keine detaillierten Spezifikationen für die Veröffentlichung von PAI-Informationen in vorvertraglichen Unterlagen, außer dass sie „eine klare und begründete Erklärung“ verlangen. Die Europäischen Aufsichtsbehörden (ESA) haben bisher nur begrenzte Leitlinien gegeben und sich auf die Bereiche konzentriert, die in den Vorlagen der Delegierten SFDR-Verordnung, die seit dem 1. Januar 2023 in Kraft getreten ist, enthalten sind. Die ESMA hat klargestellt, dass die bestehenden vorvertraglichen Angaben zu Finanzprodukten überarbeitet werden müssen, um die in Artikel 7 der SFDR festgelegten Anforderungen an die wichtigsten Indikatoren für negative Auswirkungen zu erfüllen.

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Das Fehlen delegierter Regeln für die Offenlegung auf Produktebene räumt den Finanzmarktteilnehmern im Gegensatz zu Angaben auf Unternehmensebene einen erheblichen Ermessensspielraum bei der Anpassung der PAI-Angaben an ihre spezifischen Produkte ein. Es ist jedoch ratsam, bei der Ausarbeitung vorvertraglicher Produktangaben Angaben auf Unternehmensebene zu berücksichtigen, um eine Abstimmung zwischen den beiden zu gewährleisten und Inkonsistenzen zu vermeiden.

PAIs in regelmäßigen Produktangaben

Es ist möglich, die PAI-Indikatoren zu verwenden, um die ökologischen oder sozialen Merkmale oder die allgemeine nachhaltige Wirkung eines Finanzprodukts zu messen, z. B. indem aufgezeigt wird, wie sich die Investitionen im Vergleich zu diesen Indikatoren im Laufe der Zeit verbessert haben. Die Indikatoren für negative Auswirkungen können auf der Ebene der Finanzprodukte in dreierlei Hinsicht verwendet werden:

1. Offenlegung von DNSH für nachhaltige Investitionen gemäß Artikel 2 Absatz 17 der SFDR:

Die Verwendung von PAI-Indikatoren ist obligatorisch, um nachzuweisen, dass eine Investition als nachhaltige Investition gilt. Die ESA sind der Auffassung, dass die Verwendung von PAI-Indikatoren zur Erfüllung des DNSH der SFDR keine PAI-Berücksichtigung auf Unternehmensebene gemäß Artikel 4 Absatz 1 Buchstabe a, 4 Absatz 3 oder 4 des SFDR erfordert.

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2. Offenlegung von PAI-Erwägungen gemäß Artikel 7 der SFDR:

Die Offenlegung der PAI-Gegenleistung auf Produktebene ist in Artikel 7 SFDR festgelegt und wird nicht weiter spezifiziert, mit Ausnahme der Felder in den Meldebögen, die die in dem genannten Artikel vorgeschriebenen Informationen enthalten.

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3. Messung des Erreichens ökologischer oder sozialer Merkmale und der Nachhaltigkeit: 

Zu den Nachhaltigkeitsindikatoren, die verwendet werden, um das Erreichen der ökologischen oder sozialen Merkmale (für Finanzprodukte nach Artikel 8 SFDR) oder des nachhaltigen Anlageziels (z. B. die Wirkung des Finanzprodukts für Produkte nach Artikel 9 SFDR) zu messen, können auch PAI-Indikatoren enthalten. Es besteht kein direkter Zusammenhang zwischen Nachhaltigkeitsindikatoren und PAI-Indikatoren.

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Die ESA stellen klar, dass die Verwendung von PAI-Indikatoren als Nachhaltigkeitsindikatoren zur Messung des Erreichens ökologischer oder sozialer Merkmale oder der Auswirkungen nachhaltiger Investitionen keine vorherige PAI-Berücksichtigung auf Unternehmensebene gemäß Artikel 4 SFDR oder PAI-Berücksichtigung auf Produktebene gemäß Artikel 7 SFDR erfordert.

Wie kann Celsia helfen?

Zu den Dienstleistungen von Celsia gehört die Berichterstattung über PAIs für Finanzmarktteilnehmer. Wir unterstützen Portfoliounternehmen bei der Erfassung und Berichterstattung ihrer PAI-Daten. Unsere Bewertungstool für die Taxonomie der EU hat einen speziellen PAI-Bereich, der Portfoliounternehmen durch alle obligatorischen PAI-Indikatoren führt, einschließlich einer detaillierten Anleitung zur Vorgehensweise bei der Datenerhebung. Wir unterstützen die Fonds und ihre Portfoliounternehmen auch bei der Auswahl zusätzlicher und freiwilliger PAI-Indikatoren, um ihre ökologische und soziale Leistung in bestimmten Bereichen hervorzuheben. Sobald die Daten erhoben sind, stellt Celsia den Fonds ihre aggregierten PAI-Ergebnisse zur Verfügung.

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